茅台股价波动 何须大惊小怪？

　　茅台股价波动，何须大惊小怪？

　　陈思进

　　本周一（10月29日）开盘，贵州茅台“一”字跌停，周二开盘再度大跌7%，收盘有所反弹。而周五则出现强劲反弹。

　　“神酒”跌停，成为本周以来A股市场“黑天鹅”，令人大跌眼镜，同时拖累行业板块全线下跌，五粮液、洋河股份等多只白酒股纷纷跟着“躺枪”。

　　贵州茅台自2001年7月底上市以来，股价稳步上扬，市值屡创新高，头顶“消费股神话”“白酒股标杆”“价值投资典范”“蓝筹股龙头”“熊市避风港”等无数光环。此前，A股历经数次暴跌，茅台也只跌停过一次（2013年9月2日，受“限制三公消费”“严查公款吃喝”等影响），而且是收盘封住跌停。

　　因此，对于近日以贵州茅台为代表的高端白酒大跌，很多人都在追问逆市大跌原因是什么？释放了什么信号？

　　其实，贵州茅台并不存在所谓的“逆势大跌”。

　　A股已经熊市3年，今年2月以来更是连跌9个月，但此前贵州茅台反倒是逆势上涨，2018年6月12日，沪指跌至3000点关口，而贵州茅台股价触及792.5元的历史“天价”（前复权），市值逼近万亿。

　　从此以后，贵州茅台开始进入调整，但是相比海康威视等超级白马股，其调整幅度极为温和。与历史最高价相比，贵州茅台至今也才跌去了31.5%，而沪指相比6124点的历史大顶，跌幅近54%，相比上一轮牛市的顶部5178点，跌幅也已超过44%。也就是说，贵州茅台是远远跑赢大盘的。那么这次为何大跌呢？

　　原因很简单！涨高了总要跌的，大树不可能长到天上去。因此，与其说贵州茅台“逆势大跌”，倒不如说其“补跌”更为恰当。

　　从基本面而言，贵州茅台和美股中的科技大股好有一比，之前长时间的持续上升，到了题材炒作的顶部。一旦上升乏力，重力自然就会将其向下拉。而所谓利多出尽之时，大幅下跌再正常不过。

　　而贵州茅台好似国酒一般，需求的基本面依然还在，跌到一定程度自然会有支撑，这一点和美股科技股龙头的FANG（即Facebook、亚马逊、Netflix、谷歌）也类似。

　　因此，大家对贵州茅台下跌无需大惊小怪，这并不存在释放什么信号。

　　除了上述原因，再从基本面来看，贵州茅台近日大跌最直接的原因就是业绩下滑。中秋加国庆，第三季度往往被认为是消费市场的“金九银十”，仅次于春节，但贵州茅台今年第三季度收入增速放缓，大幅低于市场预期。因此，部分机构下调了贵州茅台的目标价。

　　这主要是受市场大环境影响，今年以来中国社会消费品总额增速屡屡不及预期，消费增速下行是不争的事实，茅台自然难以独善其身。

　　国家统计局发布的数据显示，9月份中国社会消费品零售总额同比名义增长9.2%（扣除价格因素实际增长6.4%），1月~9月同比名义增长9.3%。数据虽有所抬头，但是相比过去动辄10%以上的增速却放慢了许多。另外，今年以来社会消费品零售总额增速多次不及预期，比如5月同比名义增长8.5%，低于9.6%的预估值，7月同比名义增长8.8%，也不及预期。

　　综上所述，贵州茅台之前的股价太高了，再加上基本面的变化，股价调整很正常。机会是跌出来的，等调整到位了，反而是长线投资者入场的好机会。

责任编辑：张国帅